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Riflessioni ed approfondimenti di ANALISI TECNICA

Analisi Tecnica

Riflessioni ed
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ANALISI TECNICA


IL SISTEMA DI TRADING DI JESSIE LIVERMORE



Cari Lettori,

non sappiamo se sia stato il più grande trader del passato, ma sicuramente
Jesse Livermore è stato uno dei più famosi trader di Wall Street, la cui fama è tuttora ricordata.

È certamente il primo di cui si hanno notizie sufficientemente dettagliate, soprattutto per quanto riguarda il metodo operativo che utilizzava, che ci accingeremo ad illustrare in quest'articolo, in maniera necessariamente concisa.

Nell'epoca attuale, grazie ai mezzi informatici, i commenti e le dissertazioni di analisi tecnica sono fornite in sovrabbondanza, a volte in maniera imprecisa. Allora, può essere interessante rivisitare i principi più antichi di questa disciplina, datati certo, ma tuttora validi, al punto da essere sopravvissuti al trascorrere del tempo ed ai cambiamenti dei mercati finanziari.

I principi fondamentali dell'attività di speculazione, lo ripetiamo spesso e volentieri, sono sempre gli stessi e non passano mai di moda, quindi un'analisi di quanto attuato in passato e che già allora permetteva di arricchirsi, può esservi decisamente utile.


JESSIE LIVERMORE
Jesse Livermore nacque da una umile famiglia nel New England verso la fine del diciannovesimo secolo.

Era un ragazzo abile e svelto con i numeri e possedeva un'ottima memoria. A 14 anni, come racconta nel suo
Reminiscences of a Stock Operator, autobiografia che egli firmò con lo pseudonimo di Edwin Lefèvre, lavorava come "ragazzo della lavagna" in un "bucket shop", ovvero un'agenzia in cui si poteva scommettere sull'andamento dei titoli in borsa.

Questi bucket shop erano dei veri e propri borsini dei poveri, poiché accettavano scommesse d'importo anche esiguo. A quell'epoca, ovviamente, non esistevano tabelloni che segnassero in maniera automatica le quotazioni, pertanto in queste agenzie era presente un telegrafo di borsa dal quale i prezzi venivano letti e trascritti su una grande lavagna.

Questo era proprio il lavoro che Livermore svolgeva, segnava, cancellava e ridisegnava i prezzi, centinaia e centinaia di volte. In tal modo si rese conto che una parte del movimento dei prezzi era di tipo caotico e, per così dire, non conduceva da nessuna parte.

Quando però venivano superati certi limiti, all'insù o all'ingiù, spesso il movimento conseguente era tale da consentire guadagni interessanti.

Grazie a questa scoperta Livermore iniziò a sviluppare un suo metodo di trading, del tutto indipendente dalle varie "soffiate" che già allora circolavano e che il più delle volte, producevano solo perdite.

Nell' autobiografia, Livermore descrive sommariamente la sua tecnica, si può però ritrovare pubblicata in
Technical Analysis of Stock & Commodities [Vol. 1, C. 4] oltre che nel mio libro Il meglio di Stock & Commodities.

Ci rifaremo pertanto all'esempio in questi pubblicato, mentre per approfondire ulteriormente la tematica vi rimandiamo alle pubblicazioni citate.

Livermore utilizzava una sorta di
filtro di volatilità, ovvero considerava significativi i movimenti di prezzo che superavano una soglia minima.

Nell'esempio che studieremo questa soglia è di 6 dollari. Il titolo che prendiamo in considerazione è
Homestake Mining che, nell'autunno del 1980, segna un minimo a livello di 62 (il punto A nel grafico).




Titolo: "Homestake, swing minimo da 6 dollari"

Tratto da: Il meglio di Stocks & Commodities
di Massimo Intropido.
Editore Trading Library, 2007.



Dal momento che il nostro grafico riporta solo movimenti di 6 Dollari o più, seguendo il principio di Livermore, dobbiamo aspettare un
rally di 6 Dollari partendo da 62 prima che sia possibile definire il livello a 62 dollari come importante "pivot point", così denominato da Livermore.

Egli utilizzava questi "pivot points" per definire l'attività del trend principale, HM
cresce da 62 a 88 dollari (cioè dal punto A al punto B) e poi mostra un declino che supera i 6 Dollari. In questo modo si sono formati due "pivot points", individuati in A e B.

Se il livello di 88 fosse rotto per 3 Dollari, sarebbe indicativo di attività rialzista. Se il livello di 62 fosse rotto dello stesso importo si farebbe lo stesso ragionamento al ribasso. Quindi ora si deve aspettare.

Il titolo
Homestake Mining recupera da 75, nel punto C, fino ad 86 dollari, fallendo il superamento del "pivot point" di 88 dollari. Da 86 dollari scende nuovamente verso il basso, avvicinandosi a quello che diventa un nuovo "pivot point" a 75, quindi più alto del precedente.

Andrebbe dunque aperta una posizione ribassista, perché il movimento di prezzo, rompendo il minimo di 75, può essere definita un'attività "
downtrend" e la nostra operatività dovrà svolgersi, perentoriamente, in armonia con la tendenza in atto.

Homestake Mining scende fino 70 Dollari. Noi siamo al ribasso, avendo venduto a 72. Lo stop viene inserito ad 89, ovvero 3 Dollari al di sopra del precedente massimo. Il titolo sale poi dal livello D, che si trova a 70, fino ad 85.

Lo stop collocato a 89 viene mancato di 4 Dollari. Livermore classificava questi movimenti come "
rally naturale". L'azione declina poi a 78 Dollari, indicato con il punto F; ha poi luogo un altro rally fino ad 87 Dollari, ovvero il punto E, entro 2 Dollari dal nostro stop. Il fatto che il pivot di 85 Dollari non venga superato al rialzo per un ammontare almeno pari a 3 Dollari, tiene in vita il principale trend ribassista.

In seguito Homestake Mining mostra un violento declino. Se il livello di 78, nel punto F, venisse rotto per almeno 3 Dollari, verrebbe ulteriormente enfatizzata la forza del trend ribassista. Di conseguenza viene inserito un altro ordine di vendita, di pari importo rispetto al precedente, a 75 Dollari.

Homestake Mining scende fino a 66 Dollari e noi siamo ribassisti, con una doppia posizione che ha un prezzo medio di 73½. Lo stop, secondo Livermore, dovrebbe essere lasciato ad 89 Dollari.
Il titolo, successivamente, segna dapprima un minimo a 66 Dollari, poi un "rally naturale" fino al livello 77, in corrispondenza del punto G.

Da 77 inizia un'altra discesa e, sempre secondo Livermore, lo stop-loss andrebbe abbassato da 89 ad 80 Dollari, cioè 3 Dollari al di sopra dell'ultimo massimo che, per l'appunto, si trova a 77. Homestake Mining prosegue nel suo trend ribassista scendendo sotto 66 Dollari. Si dovrebbe inserire un altro ordine di vendita ad un prezzo di 63.

Il nostro titolo segna un minimo a 63½. Il nostro prezzo viene mancato di ½ punto. Si verifica un altro "rally naturale" fino a 71, rappresentato dal punto H. Ciò fa sì che il livello di chiusura della posizione debba essere spostato ancora verso il basso e collocato a 74 Dollari. Noi siamo: al ribasso con 2000 azioni vendute ad un prezzo medio di 73½. Lo stop è ancora la vendita di 2000 azioni a 74.

Il ribasso di Homestake Mining si rafforza ulteriormente, rompendo il minimo di 63½ Dollari, quindi noi apriamo un'altra posizione ribassista a 60 Dollari. Il nostro prezzo medio pari a 69 Dollari. Lo stop ora si trova a 74.

La discesa continua fino a 50 Dollari e da quel livello inizia un nuovo "rally naturale" che si estende fino ad un massimo di 57, corrispondente al punto I. Il ribasso continua fino ad un minimo di 45 Dollari, vicino al punto J, in corrispondenza del quale si dovrebbe aprire un'altra posizione ribassista a 47 Dollari. In questo modo il prezzo medio arriva a 63½ Dollari. Lo stop viene abbassato a 60 (3 Dollari sopra ad I).

Homestake Mining mette a segno un rally fino al livello di 61 (punto I), il che comporta la chiusura di tutte e quattro le nostre posizioni ribassiste ad un prezzo di 60, con un profitto di 73½. Non invertiamo la nostra posizione, ma aspettiamo il prossimo segnale primario.

Come si nota, il sistema di Livermore è assai rischioso, poiché comporta il progressivo incremento della posizione a mano a mano che la tendenza prosegue. Alla fine l'operazione comporta un grande profitto, ma solo perché è stata effettuata su ben quattro lotti, circostanza che richiede una buona disponibilità di denaro.

Si potrebbe comunque utilizzarne una versione più "soft", semplicemente aggiornando il livello di uscita e gli stop loss con la stessa tecnica, ma limitando l'esposizione. In ogni caso, questo metodo fornisce un'idea di come sia possibile sfruttare una tendenza.

Così pure, dimostra che più di un secolo fa, fossero già note le tecniche di
trend following. Oggi come allora (lo si nota chiaramente dall'esempio illustrato) la differenza tra incamerare utili o perdite la faceva soprattutto il money management, ma questa, come si suol dire, è tutta un'altra storia.




Massimo Intropido















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